营收857亿净利润311亿！它竟然是一家半导体公司！

  

  这家次新股上市公司是半导体设备用先进陶瓷材料零部件的头部企业-珂玛科技！

  公司2024年度业绩较2023年大幅度增长，其中营业收入8.57亿元，较2023年增长78.4%，扣非后归母净利润3.11亿元较2023年增长279%。在大A几千家的上市公司里，净利润高于40%及以上的公司基本由成熟行业包揽包括白电，消费，煤炭，银行，电力等。

  科技公司由于资本开支大，研发投入高，所以普遍的毛利率和净利率不高。所以，珂玛科技按照三级行业的细分，净利润率接近40%，可以和高股息板块媲美，在行业里绝对是印钞能力的佼佼者。

  查阅了相关研报数据，总结了公司主要业绩增长点:1.公司为半导体晶圆厂和国内半导体主流设备厂商研发的多款陶瓷加热器产品量产;2.国内半导体设备及关键零部件国产化不断推进，公司来自用于半导体设备的陶瓷零部件收入大幅度增长，新投入研发的陶瓷材料氧化钛(导电陶瓷)和超高纯碳化硅(用于3代半导体)量产。从侧面可以印证，近年半导体方向已确定进入提速阶段，国产化进程加快。相关半导体零部件等上游企业的财务数据率先高增。

  上表从营业收入进行纵向对比，目前按营收排名:第一位是闻泰科技，中芯国际排第二，珂玛科技排98位。如果从下表的净利润作对比，市场龙头为北方华创以44.36亿登顶，珂玛科技43名。

  但是，考衡一个企业是否真正赚钱，为股东提高丰厚回报的我们依然很关注roe指标，从净资产收益率看，珂玛科技以24.81%跃升到第二名。这个指标我认为是比前面两表格的数据更能反映企业能力的。

  2024年随着泛半导体领域客户采购需求提升，公司新品陶瓷加热器开始加速放量，贡献收入增长。24年，陶瓷加热器+静电卡盘+超高纯碳化硅合计营收占比为34%；用于半导体传统陶瓷结构件占比48%。

  这里来粗略地介绍一下，珂玛科技所生产的陶瓷加热器结构件主要使用在于半导体的薄膜沉积设备。该工艺原先一直被日本掐脖子，主要难点在于加热工序复杂，从氧化铝切换为氮化铝的良率转化率不高，需要特殊成型和多次高温烧结。

  预计到2026年，全球泛半导体先进结构陶瓷市场规模423亿元，其中半导体和显示面板设备是主要需求来源，合计占比超80%;预计2026年中国市场规模将达到125亿元。据QYResearch数据，预计2029年全球半导体陶瓷加热器市场规模将达到20.1亿美元，市场集中度较高，主要生产厂商包括住友电工、京瓷集团、日本碍子等;预计2030年全球半导体用陶瓷静电卡盘市场规模将达到16.3亿美元，2023年全球 CR10约92%，包括新光电气、日本碍子、特殊陶业等。

  2021年，国内半导体设备先进结构陶瓷零部件国产化率19%，显示面板CVD设备用先进陶瓷国产化率30%，未来半导体和显示面板领域的国产替代空间较大。若不考虑零部件年换新需求，在各类型半导体设备中，模块产品成本占比超过其他先进结构陶瓷。

  公司自2016年承接国家“02专项”课题“PEC VD设备用陶瓷加热盘的关键技术与产业化”起，开始布局陶瓷加热器，掌握用于陶瓷加热器的氮化铝陶瓷材料配方，掌握其特殊成型和多次高温烧结工艺。2020年公司承接课题通过重大专项验收，随即与多家半导体设备厂商继续合作研发能够真正用于处理晶圆的陶瓷加热器;2022年公司产品认证过程较顺利，公司于2023年初决定组建专门生产陶瓷加热器的工厂，23年下半年量产。公司陶瓷结构件多项“卡脖子”产品技术指标领先，实现国产替代。公司已量产陶瓷加热器，静电卡盘、超高纯碳化硅套件部分通过客户验证，已通过A公司、北方华创、中微公司、拓荆，中微公司等。

  我们来看看珂玛科技的股东人数变化，近期，持续下降，意味着股权更加集笼。从24年10月后，珂玛科技的股价就持续在水下横盘。

  次新股，股价又涨这么多， 核心业务竞争力又不是非常存在竞争力，凭什么下来要大涨？ 处分是个庄股，主力高度控盘那就另说了

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